先知研报:2026-9-10 00:21:31
累死了，每个馆都至少足球场那么大，一天逛了九个馆，明天还有七个，平均每个馆都有几家代表性公司，还有几家是我们覆盖跟踪的，就多聊了一会，无语的仍是踏入场馆时，市场又又又又开始跳水，不知道是看到了遍布各个场馆的1.6T光模块的审美疲劳内卷担忧，还是外围地缘政治带来的新高油价气价以及美债影响，唉，看今天各个群连吐槽都没心情了，正好趁没行情就多帮大家跟踪调研储备资源吧。
2026-09-0900:44:59
用户1782821442813:收到。晚安。休息好精神满满去参会。
先知研报
先知研报
:累死了，每个馆都至少足球场那么大，一天逛了九个馆，明天还有七个，白天全靠东鹏特饮续命，晚上和分析师朋友们猛干了一顿牛肉火锅才补回来体力，平均每个馆都有几家代表性公司，还有几家是我们覆盖跟踪的，就多聊了一会，无语的仍是踏入场馆时，市场又又又又开始跳水，不知道是看到了遍布各个场馆的1.6T光模块的审美疲劳内卷担忧，还是外围地缘政治带来的新高油价气价以及美债影响，等我明天逛展和交流结束后天再给大家挨个梳理吧，唉，看今天各个群连吐槽都没心情了，正好趁没行情就多帮大家跟踪调研储备资源吧，不见兔子不撒鹰，不见放量就小心。
2026-09-0918:46:24
独秀夫:先知老师辛苦了，展会会场的远景，让人想起当年的糖酒会、新能源会，产业跌代，还是顺势而为，当然也得保持清醒。
先知研报:2026-9-10 00:31:56
非常感谢你的信任和支持，不过我们明天就把剩下六个馆逛完了，而且这两天午饭都是会展中心三楼错开高峰吃的快餐，晚饭都是和深圳还有北京上海过来分析师和机构朋友们一起聚餐的，顺便要帮大家继续理清机构对后市和行业的观点，所以这次光博会的确是没档期了，后面肯定还有机会，再过一个多月还有湾芯展呢，到时候半导体的公司我也会继续跟进交流的，再次感谢，晚安！
2026-09-0922:07:49
wky:老师我没有别的意思，我是21年6月入的圈，这5年来在老师无微不至的指导下一路见证高低起伏牛熊牛转换，自己的认知和思维也获得了快速的成长，非常希望当面答谢留影纪念
先知研报:2026-9-10 00:32:12
WTI原油期货价格触及日内高点现涨3.31%
油轮互射+油气基础设施开始轰炸沙特油气设施重创。卡塔尔天然气停运。
红海+霍尔木兹LNG无法夜间偷运。欧洲天然气创5年新高。
石油天然气比三月份还严重。
2026-09-0923:30:23
用户1782821442813:回购60亿，美债升破5点3。
先知研报2026/9/10 9:41:48
如何用量能研判风格？
?量能维度将市场成交量分为三档：2.5万亿以上为单边牛市规模，2万亿左右为偏震荡行情，1.5万亿以下为转熊基础门槛，当前市场持续缩量，可保持定力等待机会。
?大盘价值：走势与整体经济基本面高度绑定，只要整体经济向好，公用事业、金融、消费等大盘价值板块自然有行情。
?大盘成长：走势与新兴赛道产业催化直接相关，只要有强产业催化，即便虹吸其他板块、债市流动性也能走出独立行情，与整体流动性宽裕度关联度低，比如2026年5-6月的科技行情。
?小微盘：走势核心取决于剩余流动性：首先看宏观流动性松紧，其次看资金是否流入股市（熊市下即使宏观宽松资金也不会流入股市），最后看大盘价值、大盘成长是否有强催化吸收流动性，若大盘无强驱动，充裕流动性会流入小微盘推动其相关的概念主题板块走出超额行情。
?量能≥2.5万亿：对应强劲牛市，大盘价值换手率≥1.5%、大盘成长换手率≥2%，有明确强催化。
?量能维持在2万亿左右：对应流动性宽松但产业驱动不足的震荡行情，大盘价值换手率1%-1.5%、大盘成长换手率1.5%-2%，特征为小盘有超额收益、行业高速轮动，仍有交易性机会。
?量能回落至1.5万亿左右：对应偏弱震荡行情，大小盘换手率均偏低，小盘无整体超额收益，仅红利、自由现金流策略及个别微盘标的能获得超额，类似2023年弱现实行情。
?量能跌破1.5万亿：除掉量化占比，实际投资者成交量已跌破牛市标准的万亿成交，则市场存在更大下行风险，需警惕避险冲击。
?历史行情印证：牛市主升浪后进入高位震荡、基本面新增验证有限的阶段，若流动性仍宽松，小微盘相对大盘价值的自由换手率会抬升至3倍以上，走出显著超额收益，2010年、2013年、2019-2021年均符合该规律；若大盘价值、大盘成长基本面兑现极强，会虹吸流动性导致小盘相对热度走弱，2017-2018年、2021年公募抱团行情符合该规律。
?辅助判断规律：市场有明确催化时，换手率大幅抬升、行业轮动速度下降；市场无催化时，行业轮动速度快速抬升，对应小微盘行情更优。
先知研报2026/9/10 19:02:28
自己来门口注册直接进，不收费。
2026-09-1010:14:01
复利百倍:这次光博会用老师发图片里的二维码注册进去看了一下，对普通投资者而言确实大开眼界，后面有广东这块的展会，希望老师发个注册码好进去再逛逛
先知研报:2026-9-10 19:02:49
谢谢大家，继续努力！
2026-09-1017:28:45
Ry:股海茫茫，您是我们的指路明灯，有缘相识，我们都要有个好的心态，慢慢来。老师辛苦啦，节日快乐!
先知研报2026/9/11 16:35:39
这两天逛展走的好累好累，早上看到大盘五千多家下跌，索性直接补了一觉，现在回血来给大家整理资料和点评了。
2026-09-1022:19:45
清风635:先知老师，节日快乐！看见老师这两天走展馆，特别的辛苦，老师一定要保重身体
先知研报2026/9/11 18:21:03
这两天逛展走的好累好累，早上看到大盘五千多家下跌，索性直接补了一觉，现在回血来给大家整理资料和点评了。
2026-09-1022:19:45
清风635:先知老师，节日快乐！看见老师这两天走展馆，特别的辛苦，老师一定要保重身体
先知研报:
我也是这么想的，不如趁机好好补个觉，这会儿是事倍功半甚至事倍功负的时间，更多基本面的更新还是留在市场能更有效反应积极变化的时候再整理发布，不然浪费了，甚至可能还要被量化捕捉砸盘[呕吐]
2026-09-1116:57:42
复利百倍:早上起来看到美股跌成鬼了，软件下午收盘才打开，不然要被恶心一整天
先知研报:
解读一下，昨晚规则针对此前禁令的漏洞进行了精准修补：
1.填补“组件规避”漏洞（核心漏洞）：原禁令局限：2022年的禁令主要限制“覆盖清单”上实体（如华为、中兴等）直接生产的新设备获得FCC授权，但未能限制第三方通过采购被禁实体的“逻辑硬件组件”自行组装整机来规避禁令。修补措施：新规将监管范围从“整机”延伸至“关键硬件组件”，明确禁止授权包含“覆盖清单”实体生产的“逻辑承载硬件组件”的设备，堵住了“仅采购被禁实体组件组装整机”的绕道漏洞。
2.填补“旧设备与存量设备”漏洞：原禁令局限：2022年禁令主要限制新设备，对2022年前已获FCC授权但后续被列入“覆盖清单”的旧设备，缺乏明确的追溯和禁售规定。修补措施：新规明确对2022年前获证、但在2024年底前被列入“覆盖清单”的设备，受限实体依旧维持华为、中兴、海能达等既有清单，禁止继续进口和销售，堵住了旧设备“带病流通”的漏洞。
3.填补“设备修改与许可变更”漏洞：原禁令局限：原规则对已授权设备的修改（如更换组件、变更生产者）缺乏严格限制，部分修改可通过简易的“许可变更”程序绕过禁令。修补措施：新规明确，若设备修改后涉及“覆盖清单”实体或会落入禁令范围，必须走完整的重新认证程序，堵住了“先拿证、后换受限硬件”的漏洞。
4.综上，FCC此次补漏洞是对2022年覆盖清单禁令的全面升级，将监管从整机向上游组件和存量设备进行了穿透式封堵。同时最终规则明确豁免纯机械及无源类部件，并未采纳激进的全面泛化限制，对光通信产业链而言，上游以及配套的光纤光缆、FAU、MPO连接器、陶瓷套管等不具备逻辑运算处理能力的无源环节，获得悲观预期与政策不确定性折价的修复。
5.虽然暂时并未泛化扩大至整个通信硬件以及光模块供应链，但从监管趋势方向来看，不意味着此前外媒报道的拟做计划以及对应带来的市场对光模块的监管担忧就是终点或者能翻篇了，靴子仍未落地，其实美债问题也就是这么来的，我发债你们不接，却要赚我发债的钱，而且目前仍是会晤前的各自造牌筹码博弈阶段，毕竟前面FCC制裁逆变器的时候，也没给阳光电源这样的龙头打招呼，机构仍会觉得这次没有不代表以后没有，但短期获得了喘息机会，总之未来一年甚至两年的预期在上个高点提前打满，但再往后面能继续拔估值的产业空间主要源于下一代新技术和美国市场，仍未完全消除或是消化政策的不确定性，还需要看看元首会晤后的情况。
2026-09-1108:10:10
用户1765774920638:老师，据说FCC新规出来了，没有穿透光模块，请问消息属实吗？
先知研报:
外面那些瞎扯淡的点评说这次名单里没有光模块就是禁令落地预期反转大利好的，既缺乏投资上的基本常识（阳光电源的逆变器四月被制裁的时候也没打过招呼），也不懂海外政策出台流程（要先走草案流程征求意见然后再过半年逐渐落地），还缺乏对地缘政治与大国博弈自主可控的理解（元首会晤前要造牌而不是出牌），果然免费烂大街的东西质量也高不到哪去，圈内同学还是听听上周我们机构重金请的国际关系专家怎么说吧，本来上周想发先知研报的，结果审核没通过，所以留在圈子里大家悄悄看吧。
2026-09-1110:06:53
用户1777521251873:老师方便解读下fcc禁令没有易中天名单吗
先知研报:
国际关系专家：全球地缘博弈与中美关系展望会议要点
1.中美会晤相关情况
?会晤基本背景：计划于2026年9月下旬在美国举行，目前官方层面未接到任何推迟通知，市场相关推迟的小作文主要源于美方对接工作进展缓慢，美方牵头人贝森特事务繁杂，精力未大量放在本次会晤准备上，对中方提出的议题、诉求、人员对接等反馈迟缓，曾要求缩减中方随团企业家规模
?会晤核心目标：以沟通交流的方式锁住中美关系风险，避免极端政策快速落地
2.关税相关磋商
?301关税现状：目前美国对华301关税分为两类，已落地的强迫劳动相关关税12.5%，以及即将于2026年9-10月落地的产能过剩相关关税7.5%，合计20%，覆盖中国对美出口约三分之二的产品，该加征幅度已得到双方默认，不再是本次谈判核心变量
?232关税磋商：为本次谈判重点，232关税覆盖所有非美经济体，目前美国对盟友欧盟、日韩的部分行业（汽车、药品、芯片等）给予10%-15%的优待关税，未谈判的行业将面临25%、50%甚至100%的关税水平。中方将通过采购方式争取特定行业的优待关税，优先谈判出口金额大的行业，目标是争取关税低于原有的25%及以上水平，其中钢铝行业谈判可能性极低，将优先尝试芯片、药品、机器人、工业机械等行业
?关税K型分化趋势：
?关税上行类：战略类、需推动本土制造业回流的行业面临关税上升风险，除232关税外，成熟芯片及其衍生品在2024年12月已启动301调查，2025年12月公布结果，2027年6月23号起可能被加征额外25%的行业特定关税，该事项未纳入本次谈判范围
?关税下行类：衣食住行相关的鞋帽、美妆、纺织服装、部分中低端消费电子产品等非敏感品关税将下降，相关清单已基本制定完成，预计在元首会晤时公布，涉及金额300亿美元，来自2019年1200亿美元的list4A清单，后续双方将通过贸易理事会机制商讨更多关税下调品类
?暂停政策延续磋商：2025年10月底双方暂停的一系列政策将于近期到期，本次将磋商延续暂停：
?美国商务部实体清单50%控股子公司自动纳入政策，美方倾向暂停1年（2026年11月10日至2027年11月10日），中方希望直接暂停到特朗普任期结束
?中方的稀土管制61号文、62号文、58号文作为对等措施也将相应推迟1年执行，同时海事301关税也将推迟1年执行
3.AI治理对话相关磋商
?美方发起对话的核心目标：建立AI产业治理规则，本质是维护美国AI产业高估值与垄断利润，制约中国开源、低成本的AI模型对美国闭源高收费模型的冲击，并非推动中美AI产业合作
?磋商预期：中方核心诉求是美国放开先进芯片出口限制，否则难以达成实质协议，预计仅可能形成象征性框架性成果，参考2023年11月拜登时期同类对话最终无实质落地，本次不宜有过高预期
4.中美科技博弈趋势及相关产业风险
?美国科技博弈核心逻辑：一方面限制先进技术对华出口，另一方面减少对中国关键领域产品的进口依赖，推动本土供应链替代
?先进芯片管制新动态：
?美国国会提议对销往市场的先进芯片加装定位装置，方便追踪芯片流向，打击走私，相关立法预计将于2026年年底尝试搭国防授权法案的便车推进，目前英伟达正在游说反对，暂未落地
?美国计划立法管制海外算力租赁业务，要求在东南亚等地区建设的算力租赁中心，向中国、俄罗斯、伊朗等国提供AI训练服务时需向美国商务部报备，同样计划搭2026年国防授权法案推进，暂未落地
?美国进口端限制政策动态：
?核心逻辑：美国以供应链安全为由，对中国依赖度超过60%-70%的关键环节产品，推动本土供应链替代，待本土产能具备一定替代能力后逐步减少进口依赖，该趋势是长期规划，并非仅为谈判筹码
?FCC现有政策：已出台消费级路由器、无人机禁令，限制境外新款产品进入美国市场，同时设置豁免通道，目前已获批的豁免企业以美国、欧洲、中国台湾地区企业为主，尚无中国内地企业获批，豁免资格与企业股权归属、在美投资规模、沟通情况挂钩；产品层面玩具无人机已获得无差别豁免，可正常进入美国市场
?大容量电力设备禁令：2026年8月26日特朗普发布14420号行政令，覆盖设备增量、存量，目前等待能源部出台细则，预计初期仅覆盖狭义范围产品，后续随美国本土产能提升逐步扩大覆盖范围，该政策大概率会落地，中美谈判仅可能推迟落地节奏，难以完全取消
?光模块管制预期：预计中美元首会晤前不会发布禁令，2027年上半年可能先发布草案征求意见，最终落地要到2027年年中或下半年，且会设置豁免通道，已获得授权的旧设备可正常销售，有充足缓冲时间
?政策覆盖标准倾向：目前美国未明确是按生产商还是按产地限制，但更倾向于按生产商进行限制，仅美国本土生产的产品可能享受产地优待，仅转移到东南亚、欧洲等地区建厂无法规避限制
?中方反制措施：中方将对美国在华服务企业、打印复印设备等优势产品开展相关调查，作为对等反制，若谈判不顺相关政策将加快落地
?未来管制方向：美国正在梳理各产业链对华依赖度，对依赖度超过70%-75%且龙头企业为中国内地股权的产品，后续可能出台更多限制政策
?稀土管制的有效性：当前中国稀土管制政策为全球一刀切，对美国、欧盟均适用，是核心反制牌，目前欧美均高度关注该政策的落地节奏，有效性依然较强
5.美国中期选举及对中美关系的影响
?选举基本情况：2026年11月举行，众议院435个席位全部改选，参议院100个席位中35个改选，其中22个为共和党现任席位、13个为民主党现任席位
?选举结果预期：市场共识为共和党大概率失去众议院控制权，仅需要在改选的22个参议院席位中保住18个即可继续掌控参议院，该结果符合美国近20年总统中期选举普遍失去众议院的历史规律
?选举后中美关系走势：
?基准预期：60%的中方受访者认为中美停火状态可维持到特朗普任期结束，不会出现完全掀桌子的情况，关系恶化斜率较为平缓，不会急转直下
?潜在风险：特朗普对共和党的影响力有所下降，加上民主党若掌控参议院，对华强硬立法的推进速度将加快，先进芯片加装定位、海外算力租赁管制等法案即使2026年年底未通过，2027年新一届国会（120届）也会加速推进；同时美国对台军售力度持续加大，特朗普第二任期对台军售金额已超过拜登四年总和的50%，是中美关系的负面变量
6.中欧贸易关系相关情况
?欧盟核心诉求：2025年欧盟对华贸易逆差达3600亿欧元，核心诉求是中方对电动汽车、储能、化工等出口激增的行业主动设置出口配额，为欧洲本土产业留出发展空间；同时要求中方放松对欧盟的稀土管制
?关税相关进展：
?新三样中电动汽车、光伏已加征关税，后续储能、插混电动车是重点关注品类，若9月密集磋商中方未采取让欧盟满意的措施，欧盟将通过双反、WTO保障措施对特定行业开展调查，调查到关税落地需要9个月到1年时间，2027年下半年是行业关税密集落地的风险窗口
?中方曾提出以投资换贸易再平衡的方案，但欧盟内部对该方案分歧较大，旨在吸引外资的工业加速器法案迟迟无法通过，仅德国对中国投资持较为欢迎的态度，法国等国反对声音较大
?中欧投资协定预期：恢复可能性极低，欧盟目前仅希望与中国维持底线层面的合作，无意愿恢复谈判
?新能源电池相关风险：储能属于对欧出口剧增行业，符合WTO保障措施的启动条件，存在被加征关税的风险；但宁德时代等在欧洲有本地化建厂布局的企业，受到的影响相对较小
7.其他相关投资线索
?出口退税政策趋势：出口退税将逐步退出，具体节奏由财政部门制定，方向是优先减少非必要的出口端补贴，将财政资源转向内需领域
?出入境新规影响：2026年9月10日施行的出入境新规核心是加强高技术出口管制，限制高技术含量的技术外流，同时打击涉及外资背景的中介倒卖信息的间谍行为，高端制造业企业出海的技术审批难度提升，与欧美吸引中高端制造业投资的需求形成矛盾，未来需关注国内市场对高技术产业的需求培育能力
先知研报:2026-9-11 18:21:56
今天的好事是放量了，虽然是下跌放量，但至少分歧开始加大了，最悲观的恐慌资金割肉了，最聪明的左侧资金进场了。
2026-09-1112:06:04
罗叹:这个垃圾市场，真的很无语，也无能为力，所有指标全部走成最坏、最恶心的走势，我们始终管不好这个市场，非要搞成这样，才来一点点救市，美股还没大跌，要是连续大跌，我们还不得熔断啊，下周不知道会发生什么。
先知研报2026/9/11 22:30:23
阅读理解题，文科生擅长：
先知研报:
积极推进的紧迫性要高于规范有序，半导体设备才是国产算力底层基座，现在明显产业链上游的半导体装备研发的短板瓶颈要比下游基础设施数据中心更突出，这场专题国常会不只是一句利好国产算力那么简单，识别结构中的矛盾更加重要，自主可控设备接下来政策利好与产业进度加速可期。
先知研报:
打你一皮鞭，你觉得上头会关心股市里的筹码？上面只关心股市如何才能继续保障科技产业融资功能来为大国科技竞争输血。
2026-09-1119:25:15
panpan:意思是上头觉得筹码整理干净了吧[发困]
先知研报:2026-9-11 22:30:50
积极推进的紧迫性要高于规范有序，半导体设备才是国产算力底层基座，现在明显产业链上游的半导体装备研发的短板瓶颈要比下游基础设施数据中心更突出，这场专题国常会不只是一句利好国产算力那么简单，识别结构中的矛盾更加重要，自主可控的设备与零部件预计接下来政策利好与产业进度加速可期。
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