【抖音大V主力行为学-杨宁】2026-8-31 08:59:34
【主力行为学早安事：开始新一天需要知道的几件事】
【新闻精选】
1、美联储主席沃什：通胀数据并未显示趋势有显著改善；美联储当前的主要关注点应是价格；必须要确信基础通胀正在朝目标移动，否则我们还有工作要做。很难将金融状况描述为限制性。市场定价显示，九月份美联储加息的可能性高于继续维持利率不变的可能性。
2、美联储哈玛克：美联储该采取加息行动，等待只会带来痛苦。不认为金融条件处于紧缩状态；股尔斯比：通胀持续时间超出预期。关注重点必须仍然是判断通胀是否只是暂时性的，对FOMC会议次数没有强烈看法。
3、英海事安全信息机构：一油轮在霍尔木兹海峡遇袭。
4、美国希望到9月中旬拓宽霍尔木兹海峡主航道，以便每晚至少有50艘船只能够进出海湾。
5、高盛：波斯湾石油出口已恢复至战前约三分之二。
6、特朗普：美获逾650亿桶委石油储量“多数控制权”；委内瑞拉临时总统：与美国石油协议为期25年，目标是将产量提升至150万桶/日。
7、贝森特和沃什同乘飞机抵达北卡罗来纳州阿什维尔，参加G20财长峰会。
8、英国考虑对银行和石油公司征收暴利税。
9、乌方称俄或筹划向基辅发动新地面攻势。
10、俄罗斯国防部8月28日宣布成功试射一枚洲际弹道导弹。
11、财政部：地方附加税拟实行11%—13%的幅度税率。
12、截至7月底我国智算总规模达到245万PFLOPS。
13、三部门发布关于完善商品住房销售制度的通知：推进现房销售，实现“所见即所得”。
14、两部门印发《关于改革完善房地产信贷管理推动加快构建房地产发展新模式的意见》：将个人住房贷款期限由最长30年延长至最长40年。
15、沪市公司半年报交卷：扣非后净利润增速创2022年以来新高。
16、德国总理默茨：（谈军费开支）我们必须纠正过去15年来的不足。德国联邦国防军的实力远未达到应有的水平。
备注：以上消息来自媒体及上市公司公告整理（来源不限于金十数据、财联社等）
【本观点仅供参考不构成投资建议】
杨宁2026/8/31 9:34:00
操作建议
调出688361中科飞测
建议价格354.00附近
建议仓位1.25成仓左右
中科飞测考虑减仓，外围利空，控制仓位风险。。。。。。。。。。。
杨宁2026/8/31 9:45:54
调出003010若羽臣
建议价格31.08附近
建议仓位1.25成仓左右
若羽臣考虑离场，前期压力位控制仓位风险。。。。。。。。，，，，
杨宁2026/8/31 9:51:57
调出688169石头科技
建议价格126.50附近
建议仓位1.25成仓左右
石头科技考虑离场，未能依托5天线企稳，控制仓位风险。。。。。，
杨宁2026/8/31 10:14:35
调出688361中科飞测
建议价格355.8附近
建议仓位0.625成仓左右
中科飞测考虑离场，破位反抽5天线，控制仓位风险。。。。。。，，，
杨宁2026/8/31 10:51:51
每日精选录0831
1、我们靠着不断学习、不断积累，才发展到了今天。如果沃伦·巴菲特不是一台超强的学习机器，我们不可能取得今天这么大的成就。查理·芒格，2007年西科金融股东会讲话。
2、正常情况下，一个人改变需要的时间：认知1-3年，状态1Q-1年，方法-论1月，知识1周，行为1-3天。
3、今日共分享0.6万字，欢迎查阅。
杨宁2026/8/31 10:58:42
调出300498温氏股份
建议价格14.35附近
建议仓位1.25成仓左右
温氏股份考虑离场，前期压力位，控制仓位风险。。。。。。。，，，，
杨宁2026/8/31 11:06:57
若羽臣和猪肉基本也是随指数冲高回落
保守的选择，可以离场，最少减半控制整体仓位风险
【本观点仅供参考不构成投资建议】
杨宁2026/8/31 11:12:10
若羽臣和猪肉基本也是随指数冲高回落
保守的选择，可以离场，最少减半控制整体仓位风险
【本观点仅供参考不构成投资建议】
杨宁2026/8/31 11:24:00
每日精选录0831
1、我们靠着不断学习、不断积累，才发展到了今天。如果沃伦·巴菲特不是一台超强的学习机器，我们不可能取得今天这么大的成就。——查理·芒格，2007年西科金融股东会讲话。
2、正常情况下，一个人改变需要的时间：认知1-3年，状态1Q-1年，方法-论1月，知识1周，行为1-3天。
3、今日共分享0.6万字，欢迎查阅。
提示：本文信息来自于网络整理，为各方观点，可能存在信息滞后或更新不及时的风险，仅作为学习素材，如有误差请自行甄别。所有观点请理性看待，任何情况，不构成投资建议，也不代表主力行为学的投资逻辑。杨宁，资质编号A0780620100001，深圳市新兰德证券投资咨询有限公司。王翠翠，资质编号:A0780622110002，深圳市新兰德证券投资咨询有限公司。股市有风险，投资需谨慎。
今日分享目录
1 液冷：Rubin全面量产点评
2 服务器板块业绩梳理
3 9月锂电排产更新
4 多因素促进母猪加速淘汰
5 AI金属-铼
6 现房销售制度点评
7 煤炭：日耗翘尾+库存去化
8 化工大周期演绎
9 沃什Jackson Hole 讲话速评
10 apple发布会在即
1 液冷：Rubin全面量产点评
【建投机械-温控设备】
一次侧重估+二次侧放量
3Q26 Vera Rubin全面投产并交付，NV对28财年给出超预期指引，叠加谷歌TPU v8量产在即，算力需求旺盛。新一代平台，液冷从可选变必选，NVL72 100%全液冷无风扇、45℃温水散热，单柜功耗190-230kW，液冷覆盖由GPU扩展至网卡/配电/光模块，Q3起液冷有望进入订单兑现期，后续Rubin Ultra架构升级将进一步放大单柜液冷价值量。
#一次侧：冷源设备价值重估，国产替代加速
1#逻辑：高密AIDC有望将冷水机组/冷却塔从”机电配套”重估为”核心基础设施”，一次侧占液冷系统价值量25-30%；磁悬浮压缩机PUE 1.15、节能20-30%成为技术迭代方向，国产厂商加速验证中；
2#产业链标的：冰轮环境（顿汉布什全链路：高效冷机+冷却塔+干冷器+输配，H1液冷确收8e+43%）、海鸥股份（冷却塔龙头，数据中心类在手订单+461%）、鑫磊股份（磁悬浮离心压缩机，绑定维谛/特灵）、汉钟精机/磁谷科技（磁悬浮压缩机国产替代，丹佛斯占全球70%）。
#二次侧：价值量占比70-75%，Rubin升级弹性大
1#逻辑：CDU/冷板/QDC/Manifold/泵五环节，CDU约占一半；Rubin CDU功率升级+2N配置、冷板微通道化，单位价值量较GB300高20%+；UQD/高端冷板毛利率40-50%，壁垒高、国产突破弹性大；
2#主链：英维克（全链条+MGX生态，Q2净利环比+1934%）、申菱环境/同飞股份（CDU+工程交付）、飞龙股份（液冷泵在手订单超6w台）、大元泵业（电磁屏蔽泵国产化）；
3#代工链：金富科技、五洋自控（跟随台系/ODM体系切入，订单弹性大）。
2 服务器板块业绩梳理
【申万计算机】
行业Q2利润率提升两个原因：1）主要是超节点带来明确利润率提升；2）存储涨价，但大型CSP厂商采用提前锁价的模式，实际能够赚到差价的主要是小型客户（目前在行业占比很低）
部分厂商利润率Q2表现不明显，主要是客户结构（CSP为主）、国内超节点Q2尚未批量出货影响。
浪潮信息【超预期】：26H1归母净利29.5亿元，同比+269.6%；利润超预期主要来自超节点带来的利润弹性，Q2单季毛利率已经10%+。此外，存货、合同负债、预付款都有明显增长，验证行业景气度。
华勤技术（电子）：26H1相关业务收入200亿左右，略有下滑是因为产品节奏问题（符合预期），26H2随超节点上量交付，以及交换机高速增长，同环比将进入高速的增长区间，全年预计业务同比增速50%+（600亿以上）。此外，高毛利率的交换机增速有望超预期。
中科曙光【超预期】：26H1收入同比+28%，扣除海光股权贡献的公司自身利润同比+31%，海光芯片出货量增长直接拉动公司业绩增长。
紫光股份（通信）：26H1新华三收入500亿元，同比+37%，净利润24亿元，同比+29.0%。紫光股份ICT基础设施收入同比+41%，出货节奏导致H1利润率尚未明显改善；存货/预付款分别较年初明显提升，验证积极备货。
联想集团：26年预计180亿元利润，26Q1末AI服务器在手订单1400亿元以上，预计下半年海外NV超节点开始放量，27年国内超节点份额有望显著提升。
3 9月锂电排产更新
【华福电新】
电芯6家：
三元排产26.3GWh，环比+2%，同比+20%；
铁锂排产185.1GWh，环比+7%，同比+78%；
其中龙头97+20.5GWh，环比+7%、同比+90%
电池样本合计211.3GWh，同比+68%、环比+7%
正极：
三元正极4家排产3.6万吨，环比+3%，同比+39%；
铁锂正极4家排产20.6万吨，环比+6%，同比+59%；
负极4家：
排产21.8万吨，环比+4%，同比+42%；
隔膜3家：
排产23.1亿平米，环比+2%，同比+40%；
电解液2家：
排产14.7万吨，环比+4%，同比+59%；
4 多因素促进母猪加速淘汰
【国金农业】
近期淘汰母猪速率明显加快：从河南重点监测母猪屠宰场来看，去年9月份以来淘汰母猪量已经开始趋势上升，今年8月份屠宰量环比大幅提高，#而且近期出现大量怀孕母猪。从河南省淘汰母猪折价率来看，已经从月初的78%下降至月末的67%。
近期母猪加速淘汰有以下几个原因：
1.行业长期深度亏损，目前全国均价依旧低于11元/公斤，低价区域长期亏损现金流，行业累积亏损约10个月。26H1已经发布半年报的19家上市猪企整体亏损约230亿元，其中63%的企业生产性生物资产下降。
2.政策持续严管加速去产能。巡视组严控母猪数量、二育等行为，近期龙头企业加速淘汰母猪，后续预计仍有头部持续淘汰母猪，预计9月底之前目标达成，#Q3能繁母猪去化或超市场预期。
3.政策/预期/季节性多重打击仔猪价格：近期7KG仔猪价格跌破150元/公斤，仔猪价格的持续低迷使得母猪场失血更加严重。仔猪价格低迷：环保管控使得部分育肥场容量下降，长期亏损下放养公司缩量，以及悲观预期下补栏积极性下降，预计仔猪价格年底之前压制较强。
从我们近期的调研与走访来看，#年初以来行业产能已经出现了明显的去化，我们认为产能去化仍有2个季度左右的窗口期，而在近期持续亏损+政策双重助力下，#最终产能去化幅度可能超市场预期（10月份就有验证窗口），从而在明年迎来较好的猪价上行周期。
5 AI金属-铼
【东吴环保朔元撷理】
1#地壳最稀有元素之一。丰度低于1ppb，熔点约3180℃仅次于钨，全球已探明储量仅约2500吨，且原生铼无法直接从矿石中获取，全部来自铜、钼冶炼废渣及二次资源回收。
2#流动性最小、弹性最高的战略金属。2025年全球产量约81吨，叠加再生约20-30吨，总供给规模仅100-110吨左右，是本轮小金属中盘子最小的品种之一。
重点关注 #双主力需求，无替代路径
【需求-航空航天】镍基高温合金涡轮叶片、燃烧室、排气喷嘴需承受1500℃以上高温，现阶段无可替代材料体系，构成刚性护城河；国产大飞机、军用发动机、商业航天加速发展持续走强。
【需求-AI配套】铼在AI产业链中的角色是间接的：数据中心耗电激增推动燃气轮机涡轮叶片同样需要添加铼；此外可用作芯片MOCVD设备核心高温加热部件材料。
【供给】智利储量占比约52%、产量贡献全球近一半，是全球核心资源国；中国凭借铜钼冶炼基础跃升为全球第二大生产国，占比约25%，主要通过钼精矿焙烧烟尘、铜冶炼污酸提铼获得，江西铜业、大冶有色、白银有色已逐步开展工业化探索。
【价格】铼（99.99%，国产）截至8月28日报44130元/千克，同比上涨31.2%，但距2007年历史最高点73060元/千克仍有较大空间。
6 现房销售制度点评
【申万房地产】
1. #政策关切切换。B端（开工/拿地/投资）累计降50%-80%、对经济拉动弱化；C端二手房房价、居民资产负债表成核心锚，防烂尾、稳财富效应优先。
2. #风险可控非2021重演。剩余玩家以国央企为主，资金紧但可股东剥离（参照中交、南国），无大规模违约潮。
3. #供给缩量+20个月缓冲。预售款占资金来源约50%，回款后移致可动用资金坍缩，拿地开工续降（2021来拿地-77%/开工-78%）；20城取证未售去化约23个月（有效缓冲<20个月），新房供给下台阶。
4.#二手房量价升、地价/房价比下行。新房缺位促二手渗透超50%；核心城房价企稳回升，多地地价全面跌，土地款分期+融资优惠将跟进。
5. #IRR下降有对冲。按揭后移压低周转，但土地款分期+开发贷竣工前不还本（期限5-7年）+股债配套，对冲一半以上IRR下行。
6. #集中度跳升、筛选项变。从“主体信用”转“项目信用”，产品力+单项目IRR+自有资金成生存线，项目能力弱的国央企也会被筛出。
7. #股权融资常态化。定增/定向可转债可投合规项目（不再禁拿地），公司债投项目+REITs/CMBS扩围，补股权性质资本。
8. #新老划断利好低杠杆。已拿工规证按老办法；未拿证新项目封顶预售/优先现房。现金多、杠杆低、土储少（或纯土地少）的产品力房企最受益，地价跌后拿地机遇，享受集中度提升。
9. #短期利空有限、长期都是利好。短期ROE降但冲击有限；长期“房价涨+地价跌”修复优质房企毛利率，叠加集中度提升，盈利改善，后续宽松无顾虑。
【大摩】
政策影响分析
利好购房者：更好地保障交房，降低对新建住宅（尤其是民营开发商项目）的担忧。
利好去库存：在供应过剩的城市，二手房供应增加有助于去库存，改善供需关系并缓解房价压力；一线城市房价可能呈现更强劲的上升趋势。
利空开发商：由于资产周转放缓、资本化利息增加，开发商的销售、净资产收益率（ROE）和内部收益率（IRR）将受到拖累。除非房价显著上涨，否则利润率改善难以抵消上述负面影响，可能导致行业估值下调。
利空土地市场：开发商可能减少拿地（损害新开工和房地产投资），并在土地竞拍中计入更高的利润率缓冲，这将加重地方政府（尤其是低线城市）的土地出让收入压力。
7 煤炭：日耗翘尾+库存去化
【东财煤炭*李淼/王涛】
1#供给：山西复产缓慢、供应紧张格局难以彻底扭转
截至8月28日，山西停产炼焦煤矿52座、涉及产能5660万吨，较8月24日仅减少2座、210万吨。当前产地检查仍严，叠加安全生产、井下隐患、工作面条件及自身因素影响，部分煤矿存在“复工不复量”情况。#我们认为，山西事故影响仍在持续，安监对国内供给的压制并未明显缓和，下半年产量或维持低位。
2#动力煤：日耗翘尾上行、库存去化加剧偏紧
截至8月28日，秦港煤价上涨至875元/吨，环/同比+20/+183元/吨。8月21-27日，沿海及内陆25省电厂平均日耗626万吨，同比+0.4%，较前一周596万吨继续回升并转正；平均库存11129万吨，同比-6.8%。#日耗回升叠加供应偏紧，推动港口库存持续下降，动力煤价格仍易涨难跌。
3#焦煤：焦炭连续提涨、焦煤价格持续突破年内新高
本周焦企连续落实两轮提涨，涨幅150-165元/吨，第三轮提涨拟落地；截至8月28日，京唐港主焦煤价格升至2670元/吨，环/同比+50/+1060元/吨。同期焦化厂开工率64.5%，环/同比-4.3/-8.2pct，247家钢厂日均铁水产量237万吨，仍维持高位。#产地供应紧张难改、焦炭成本支撑增强、下游需求韧性较强，焦煤弹性突出。
4#海外：印尼出口附加费预期+印度电厂库存告急、进口煤支撑仍强
印尼国有资产管理公司PT DSI计划对煤炭等出口征收附加费，或进一步抬升海运煤成本；截至8月26日，印度45座电厂煤炭库存处于临界水平，印度电厂煤炭库存3073万吨，周环比-8.67%，较7月底-19.16%，可用天数仅约9.84天。#海外煤价和进口煤成本仍有支撑，国内煤价上行逻辑不易被进口增量打断。
8 化工大周期演绎
【申万大化工】
演绎分为两步走：
第一阶段：6月化工周期随着油价及需求触底，7-8月投资者关注三季度环比稳定以及提升，如纺服链，化肥等，主要关注业绩的稳定性和持续性。板块如大炼化&聚酯、氨纶、染料、磷、钾以及制冷剂等。
第二阶段：目前化工进入龙头领航，多点开花的节奏。跟去年节奏类似，重新回到价差扩张的逻辑。买化工板块要认可化工是global链。
首先，自上而下来看，今年化工PPI走“N”型，7月触底后，下半年到明年初化工的PPI持续上行。从宏观角度看，现在海外反映经济软着陆，到四季度和明年一季度反应海外弱复苏，美国通胀数据后续会逐步回落，就业率和PMI也在回落。所以四季度到明年呈现通胀低、失业率低，GDP低的弱复苏趋势。
其次，反内卷持续推进，去年我们提出控增量（行业资本开支减少，新批项目少，石化化工行业纳入碳交易后资本开支增加了碳成本开支），减存量（石化化工行业26-29年老旧产能更新改造），管过程（碳达峰碳中和十五五规划、地方政府双碳考核、行业自律协同）。
第三，价差和库存修复等基本面逻辑，今年价差7-8月淡季比近年来旺季价差更好，行业开工持续和集中度提升，价差中枢已经上移，类似于20-25年的电解铝，价差扩张因为开工率原因持续上行，企业加大分红比例，股东分享公司价值（#桐昆股份近期的股权激励值的大家深入理解，意味着长丝未来400单吨利润是常态，#躺平了、不卷了、给股东创造价值了，有望引领化工行业自律的风气，意义重大）。
今年地缘政治因素导致行业大幅度去库，目前库存处于近6年的低点，但是目前产能和需求接近6年前增长50-100%，一旦旺季进入补库行业，行业价差持续修复。
最后，跟去年逻辑类似，高开工带来价格价差上涨概率和高度更高，化工是唯一一个行业高开工、高需求增速、高集中度的行业（仅开工比电解铝低，其他完胜），未来即将成为高股息大板块。重点推荐纺服链、农化链和海外地产链。#纺服链关注涤纶&炼化、氨纶、染料、锦纶、粘胶等，#农化链重点关注磷、钾、煤化工等，#海外地产链关注制冷剂、MDI、钛白粉、有机硅，其他关注纯碱、PVC龙头。
9 沃什Jackson Hole 讲话速评
【中信证券海外宏观】
沃什Jackson Hole讲话整体符合我们会前“重申物价承诺、保留加息选项、主谈改革”的基准判断。
关于AI，沃什将其视为潜在的新生产要素，但相关工作组尚未得到研究成果，AI 不影响当前决策。关于沟通，沃什继续强调不提供前瞻指引，强调依据数据趋势和市场信号进行决策。关于经济，沃什认为美国经济增长和劳动力市场具有韧性，广义金融条件难言具有限制性。过去两年通胀的改善较为有限，因此美联储当前的首要任务是控制物价。
沃什本次讲话有新增信息，他表示通过拆分199个PCE细项来衡量“潜在趋势通胀”，即采用PCE通胀扩散指数观察价格压力的覆盖范围：过去12个月有54%的细项价格涨幅超过3%，低于疫情后的约77%，但仍明显高于疫情前二十年的32%；过去6个月则有49%的细项年化涨幅超过3%。
沃什讲话关于通胀和PCE拆分篇幅不少，传递出偏鹰信号，保留加息选项，短端利率上行幅度较大，讲话后CME FedWatch 显示市场认为 9 月美联储加息概率为 46%。不过，我们认为沃什讨论PCE拆分更大的意义在于为市场理解 “潜在通胀”提供了一个可观测的方法（区别于沃什此前提到的截尾均值PCE，6月FOMC面对记者提问截尾均值PCE，他并未正面回答如何看待该指标；7月FOMC已不再提截尾均值PCE）。市场有了新的抓手，反应函数较7 月FOMC清晰一些，长端美债不确定性溢价有所回落，这样的美债表现符合我们此前预期。
我们认为年内美联储维持利率不变仍是基准情形。其一，当前经济数据并不支持美联储在 7 月不加息的情形下，却在9月加息。其二，在接近中选的时间窗口加息，沃什将面临来自白宫较大的政治阻力。
【中金宏观】
美联储主席沃什在杰克逊霍尔的讲话态度偏鹰：他承认通胀仍然偏高、明确利率仍是主要政策工具，并表态将“视情况需要采取行动”；同时以经济韧性、就业稳定、金融条件宽松为依据，说明当前政策风险更偏通胀一侧。他还将65个月通胀超标的责任归于央行自身，纠正了7月“让市场代替美联储加息”的模糊表态。
我们认为，这次讲话有助于重建美联储的公信力，讲话过后，市场也开始交易政策信誉的边际修复。长期层面，沃什仍坚持AI可能重塑经济与政策框架，并继续推动减少前瞻指引等改革议程。
对市场而言，本次表态提升了美联储年内加息概率，但即便如此，也未必是纯粹利空。当前市场并不缺流动性，缺的是政策的纪律性与可预见性，只要通胀能被及时压制，中期来看反而对市场有利。
10 apple发布会在即
【天风电子团队】
消费电子迎来工艺代际切换，部分设备订单陆续下达
1）工艺切换：中框从减材转向增材，机身玻璃从平面转向三维
大客户2027年机型的主要变化在制造工艺本身。中框环节，钛合金路线由传统CNC切削转向金属3D打印（SLM），本质是从”大块毛坯切除大部分”的减材逻辑，切换到”按需堆积”的增材逻辑，材料利用率与综合成本是核心驱动力。机身环节，前后盖玻璃向侧边弯曲延伸、中间保留金属环带，玻璃由2.5D升级至3D曲面，热弯、研磨、抛光、镀膜的工序链显著拉长。两条主工艺同步换代，对应的是两套全新产线。
2）两条工艺变化对三个设备环节同时形成增量
3D打印设备是中框工艺切换的直接载体。CNC并未被增材取代——打印件是毛坯，尺寸精度、装配面与外观面仍需精密切削完成，后段配套需求随增材渗透同步上行。切磨抛对应玻璃侧，3D曲面成型之后需经研磨、抛光等多道工序，工序链较2.5D显著拉长，单位产能对应的设备数量随之提升。三条设备线各自对应明确的工艺环节，均为本轮换代的直接受益方。
3）消费电子迎来工艺代际切换，部分设备订单陆续下达
根据我们跟踪产业链，部分3D玻璃和折叠机铰链设备订单已陆续开始下单，看好相关公司持续受益。工艺代际切换将在设备端形成一次性资本开支脉冲，设备是链条上最早看到订单、最早确认收入的环节。
杨宁2026/8/31 13:25:37
本圈子刚刚更新了一个视频内容《【午盘分析】-8月31日》
[摘要型内容：视频详情入口，请以圈子详情页为准]
20260831杨宁午评.m4a
杨宁2026/8/31 13:49:45
调入003010若羽臣
建议价格30.90附近
建议仓位1.25成仓左右
若羽臣考虑一份接回，依托5天线企稳，未出现破位跳水，分批低吸，目前价格大概率就是收盘价。。。。。。
杨宁2026/8/31 14:39:07
尾盘可以考虑512100或者515880，两到三成
【本观点仅供参考不构成投资建议】
杨宁2026-8-31 14:39:27
调入515880通信ETF国泰
建议价格0.671附近
建议仓位1.25成仓左右
通信etf考虑一份接回，缩量回踩20天线不破。。。。。。。。。
杨宁2026/8/31 21:09:09
本圈子刚刚更新了一个视频内容《【内部复盘】-8月31日》
00:10:19
[摘要型内容：视频详情入口，请以圈子详情页为准]
20260831杨宁晚评.mp4
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