洪灝2026-08-28 19:36:59
洪灝每日复盘与展望：算力回吐，风格切向农业化工
2026年8月28日 沪深15:00 港股16:08
主线：8月28日的主线是资金的高低切换。8月27日被英伟达财报单向买进半导体的资金，今天反向撤出，涌入农业、化工、地产链与消费——氮肥、种子、煤化工领涨，基础化工板块主力净流入约267亿元，运动服装、房产租赁经纪同步走强，涨停板也集中在饰品、家居、种植、化学制药这些低位品种。切换的另一面，是昨日刚由英伟达行情点燃的算力链两地同步回吐。但这应该不是二次杀跌：上证基本走平、两市上涨家数仍占优、涨停82家、长鑫科技利润翻了十倍，股价守住了昨日涨幅，整个盘面更像获利回吐加风格再平衡，而非算力逻辑破位。
昨天大涨的芯片、光模块、PCB今天集体回吐，成交额前十席位仍被这些名字占着、但方向反了过来，中际旭创、亨通光电、新易盛、胜宏科技、兆易创新的成交都在140亿元上下；同一批资金转身买进氮肥（泸天化涨停）、煤化工（华鲁恒升涨4.8%）、房产经纪（我爱我家涨停）和运动服装（探路者涨7.0%），涨停家数从昨天的82家里，7板的深中华A是饰品、5板的海鸥住工是家居。科创50收跌1.85%，约为其近一年日收益标准差2.74%的0.68倍，本身不算大；真正整齐的是切换——半导体、CRO、疫苗、风电一条线全跌，农业、化工、地产、消费一条线全涨。港股这一端恒指靠腾讯、小米两只权重收涨0.07%，芯片股华虹、中芯、长飞则和A股一个方向下跌。
昨晚英伟达炸裂的业绩和前瞻性指引只拯救了全球半导体几个小时。从昨晚到今天亚洲盘，美国半导体、韩国半导体和中国半导体都是跌的，台积电继续受益于英伟达揭示的芯片需求而涨。毕竟，现在英伟达溢价公司的盈利已经超过了12家美国标志性公司的盈利。而这12家标志性美国公司的盈利总和，一半来自于苹果。然而，今天的农产品、金银和加密等板块却表现不俗。如果我们看看金银和加密vs美债收益率50天滚动相关性，这个相关性是在下降的，显示了黄金白银加密的定价逐渐与美债收益率脱钩。上一次这种情况的发生，是在俄乌战争爆发之后。如果美债长端收益率不再是一切估值的锚，那么一种新的无风险价格正在生成，这是对于美元储备地位的调整。也就是大家现在都听说过的美元信用缺失（theDebasementTrade）的主题交易。
市场在等周末的JacksonHole沃什的主题演讲。其实，沃什又能讲什么呢？看看Jackson
Hole发言的主题，大都围绕着金融创新，演讲嘉宾对于货币政策的影响力也乏善可陈。近两年以来每一次十年美债收益率飙升到4.8左右的水平然后回落，其实每一次都是贝森特在主持大局、力挽狂澜。第一次是2024年特朗普赢得了大选之后，市场担心关税对于通胀的影响；第二次是“解放日”；第三次是伊朗战争以来。还有联手日本干预日元，等等。换言之，如果市场希望利率走低，那么应该看贝森特，而不是沃什。
洪灝
2026.08.28
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