【抖音大V主力行为学-杨宁】2026-9-2 09:11:05
【主力行为学早安事：开始新一天需要知道的几件事】
【新闻精选】
1、美军袭击伊朗机场和海峡沿岸多地，重要能源枢纽阿萨鲁耶港也传出爆炸声。美国方面称，打击伊朗试图重建的雷达。
2、特朗普：与伊朗达成的协议毫无价值，伊朗又疯又蠢，伊朗若敢反击将被彻底抹除。
3、伊朗称用重型导弹打击约旦美军营地，造成大量美军死伤。
4、俄罗斯总统普京与伊朗总统佩泽希齐扬会晤，称美伊停火脆弱。
5、伊朗方面表示，当前局势不允许回归与美国签署的谅解备忘录，原因是美方违反了该协议；不允许美国让船只从霍尔木兹海峡南线通过的企图。
6、美财长贝森特：霍尔木兹海峡将在两年内实现“绕道通行”，美国将继续加码伊朗制裁。
7、美联储理事巴尔：若通胀未降温应果断加息。
8、欧元区通胀重返3%以上，进一步巩固欧洲央行加息预期。
9、普京：乌克兰问题谈判进程处于冻结状态，将对乌能源设施进行大规模打击。
10、俄罗斯下调2026年石油产量预期至17年来最低。
11、欧洲天然气期货价格升至2023年以来最高水平。
12、印度总理莫迪年内第二次呼吁印度民众非必要勿买黄金。
13、Anthropic发布Fable5.1，称编程能力提升；OpenAI称尽快推出Astra；据悉谷歌本周将发布Gemini3.8Flash。
14、市场监管总局就《网络交易小程序平台合规指引（征求意见稿）》公开征求意见。
备注：以上消息来自媒体及上市公司公告整理（来源不限于金十数据、财联社等）
【本观点仅供参考不构成投资建议】
杨宁2026/9/2 9:22:11
第一，指数层面，中证2000突破压力位失败，主要被科技秒砸同类，短期走势不佳，放弃通信etf，只留中证1000两成底仓以20天线为支撑，开局十分钟如果不能秒拉飘红，考虑进一步减仓
第二，个股层面，按照计划只有化工存在中阴回踩需求，开局同样观察10到20分钟，拉红留绿了走。
【本观点仅供参考不构成投资建议】
杨宁2026/9/2 9:33:48
调出601233桐昆股份
建议价格26.68附近
建议仓位1.25成仓左右
桐昆股份考虑离场，开局未能依托5天线企稳，控制仓位风险。。。。。
杨宁2026/9/2 10:08:08
调出688617惠泰医疗
建议价格247.7附近
建议仓位0.625成仓左右
惠泰医疗考虑减半，未能依托5天线走强，控制仓位风险
牧原股份考虑半份关注，缩量回踩5天线不破
杨宁2026-9-2 10:08:22
调入002714牧原股份
建议价格42.48附近
建议仓位0.625成仓左右
惠泰医疗考虑减半，未能依托5天线走强，控制仓位风险
牧原股份考虑半份关注，缩量回踩5天线不破
杨宁2026/9/2 11:06:52
每日精选录0902
1、我们靠着不断学习、不断积累，才发展到了今天。如果沃伦·巴菲特不是一台超强的学习机器，我们不可能取得今天这么大的成就。查理·芒格，2007年西科金融股东会讲话。
2、正常情况下，一个人改变需要的时间：认知1-3年，状态1Q-1年，方法-论1月，知识1周，行为1-3天。
3、今日共分享0.4万字，欢迎查阅。
杨宁2026/9/2 11:54:35
每日精选录0902
1、我们靠着不断学习、不断积累，才发展到了今天。如果沃伦·巴菲特不是一台超强的学习机器，我们不可能取得今天这么大的成就。——查理·芒格，2007年西科金融股东会讲话。
2、正常情况下，一个人改变需要的时间：认知1-3年，状态1Q-1年，方法-论1月，知识1周，行为1-3天。
3、今日共分享0.4万字，欢迎查阅。
提示：本文信息来自于网络整理，为各方观点，可能存在信息滞后或更新不及时的风险，仅作为学习素材，如有误差请自行甄别。所有观点请理性看待，任何情况，不构成投资建议，也不代表主力行为学的投资逻辑。杨宁，资质编号A0780620100001，深圳市新兰德证券投资咨询有限公司。王翠翠，资质编号:A0780622110002，深圳市新兰德证券投资咨询有限公司。股市有风险，投资需谨慎。
今日分享目录
1 大基金三期加码成熟制程扩产
2 美债复盘：全球加息共振，滞胀风险浮现
3 Fable5.1点评
4 多发性硬化行业更新
5 MLCC-村田专家交流
6 油价上涨点评
1 大基金三期加码成熟制程扩产
【华西机械】
#华虹华力公告：公司及全资子公司上海华虹宏力拟与无锡锡虹国芯二期、华芯鼎新、国开公司共同增资#无锡华虹宏力三期半导体有限公司！合计投资金额41.7亿美元！
#1、无锡华虹宏力三期建设月产能约为5.5万片/月的12英寸特色工艺晶圆代工产线，这就是华虹FAB9B厂，不止存储、先进逻辑，#大陆成熟制程也在大扩产！
#2、华芯鼎新本次参与投资6.25亿美元，是大基金三期首个头部FAB投资项目！
#3、1）设备是FAB最大CAPEX项（90%），预计本次增资金额主要用于购买设备，将直接利好设备板块！2）26年2月FAB9B项目工程总承包中标结果出炉，基建施工工期350天，并结合华虹中报法说会对FAB9B进展介绍（27年逐步释放产能），随着本次增资资金到位，#我们预计年底有望看到相关设备招标下单！
2 美债复盘：全球加息共振，滞胀风险浮现
【华泰固收】
摘要
美债2Y+5.6bps、10Y+4.1bps创2025年1月以来新高、30Y +3.3bps破5.28%。9月FOMC加息25bps概率66-68%，关注焦点已转向”加多少”和”加几次”。日欧等长端利率同样创出多年新高。
▎核心因果链
链①美伊战火重启 → 油价跳涨
美军周日打击Larak Island（霍尔木兹海峡入口）IRGC火箭发射装置；伊朗周一晚向约旦美军基地发射8枚导弹（全部被拦截），近一个月首次直接交火。WTI +4.65%至$89.37（盘中破$90），布伦特 +4.51%至$94.41（盘中破$94.65）。
链②油价 → 通胀粘性 → 央行反应函数锁定
沃什Jackson Hole讲话明确”we have work to do”，PCE 3.7%、6m年化4.1%。Barr（中立派副主席）周二讲话”如通胀不迅速降温将加息”——信号意义大于个别鹰派，FOMC内部对通胀粘性判断正在向鹰派靠拢。
链③加息预期 → 短端领跌 → 曲线形态
2Y+5.6bps vs10Y+4.1bps——加息预期重定价而非地缘避险。10yTIPS +2bps至2.44%、10yBEI +4bps至2.35%——实际利率和通胀预期同时上行。
链④（关键升级）全球加息周期共振 → 全球长端同步重定价
不仅是美联储——欧央行下周加息25bps（CPI 3.3%）、BoJ 9月加息预期升温（USD/JPY破160、贝森特”告诉日本需要加息”）、BoE Mann鹰派。德国30年/法国30年/英国30年/日本10年全部刷新多年高位。
链⑤长端 → 信用与权益传导
甲骨文-5.23%、戴尔-6.80%——AI基建高杠杆概念对长端利率最敏感。30年5.28% + 美债破$40万亿 = 长期国债对”利率更高更久+财政可持续性”双重定价。
▎主线与认知演进
√ 通胀粘性进入”共识强化期”。Jackson Hole+Barr=联储内部已基本靠拢，市场从”年内降息”切换到”明年3月前至少两次加息”。预期差已不大，关注点转向9月FOMC的”幅度”和”前瞻指引”。
√ 全球加息周期共振 = 当前最关键的新维度。不只是美联储单独行动——欧央行下周 + BoJ9月 + 美联储9月 + ECB/BoE继续鹰派。德国30年/法国30年/英国30年/日本10年全部刷新多年高位。
√ 滞胀风险浮现 = 范式转移信号。有解读认为，沃什讲话最深层次影响不是”加息概率上升”，而是改变市场理解经济数据的方式——”就业弱不再自动等于美联储转鸽”，言行能否一致还需要观察。三组逻辑同时失灵：经济弱 → 美债不涨 | 战争升级 → 黄金不涨 | 股市下跌 → 美联储未必能救。
√ 油价反向通道兑现——黄金”避险逻辑”阶段性失效。黄金-2.7%、白银-3.72%——不是地缘避险买盘，而是”加息预期+实际利率上行+美元走强”三重压制。7月14日黄金交易框架已经预判：只有央行无法/不愿收紧时避险逻辑才能主导。
▎核心结论
1.美债上行核心驱动=通胀+加息双重叙事，非地缘避险。证据：2Y涨幅大于10Y、TIPS实际利率和BEI通胀预期同时上行。
2.9月FOMC加息25bps已是高概率事件（66-68%），关注焦点转向加多少和加几次。
3.油价$90-100是央行反应函数关键阈值。若持续区间，加息预期自我强化；若回落$80以下，可能打开沃什缓和空间。
▎后续关注点
1.周五（9/5）8月非农：服务业价格分项比整体非农更值得关注——决定短端定价。
2.9/11欧央行 +9/15-16FOMC：全球同步紧缩两场关键会议。
3. 油价$90可持续性 + 伊朗冲突：验证滞胀叙事的核心阈值。
（不代表公司及团队观点）
3 Fable5.1点评
【天风传媒互联网&海外科技】
Fable5.1: 降价, 防蒸, 前沿科学, 提高企业使用
先修正一个判断。此前我们判断Opus层的超额定价权被侵蚀，但Fable5.1说明，#Top1模型继续向上定价依然困难、Fable层也无法独善其身。
1更多缓存折扣推动任务成本下降→ Fable5.1缓存命中价格从1美元降至0.25美元，按基础输入价的0.025倍计，其他Claude模型仍为0.1倍。此前Anthropic也已取消Sonnet5原定于9月1日的涨价，#前沿层降低缓存价格、中端层放弃涨价、方向一致。
官方统计典型负载成本下降约25%、重度Agent负载最高下降约45%。#按照我们计算、在极度重缓存或token效率显著提升的特定任务中、Fable5.1单任务成本可以逼近甚至低于Opus5。
2能力代差转向长程专业任务：本次基础能力涨幅有限，#核心提升集中在Agent长程任务，Terminal-Bench-Science从24.7%提升至52.6%，显著超过Opus5的29.0%和GPT-5.6Sol的22.4%。在企业工作流中能力由opus5的26.9%提升至31.4%。
有意思的是，在一个计算生物学的长程任务中，Fable5.1现在可以自己端到端编写GPU Kernel做推理加速，提高特定场景下GPU算子的效率，将GPU成本降低了30-60%，并缓存中间结果等待复用。
3开放企业使用Fable：过去数据停留问题导致了企业的Fable用量仅~10%。Anthropic同步推出Enterprise Frontier Safeguards，#在接近零数据留存的隐私条件下保留安全监测能力、将推动Opus流量开始向上迁移，早期客户反馈中，Cognition宣布发布当天将部分Devin的Opus5流量迁往Fable5.1；Every实测速度约为Opus5的两倍、token使用量约一半；Rogo在金融任务上保持Fable5准确率的同时减少约20%的token。
4 防蒸馏
另一方面，Anthropic提高CoT数据的蒸馏难度，关闭了典型旧方法的窗口，但这种禁止或许依旧很难避免蒸馏。
落点：
Top1模型很难再只靠“更聪明”提价。#只有持续保持Top1、并能打开更高价值任务边界的模型、才能保留相对更好的商业模式。
长程科学任务运行代表模型能够完成过去无法承接的专业任务。同等智能的价格继续下降，#智能上界打开的任务价值继续提高，模型层看单位任务成本，算力层看需求弹性。
#接下来、只能等待杰文斯悖论速速发力。
4 多发性硬化行业更新
【国泰海通医药】
诺华口服BTK抑制剂RMS两项3期达到主要终点，市值大涨200亿美金
2026年9月1日，诺华公布Remibrutinib(口服BTK抑制剂)的REMODEL-1/-2两项RMS 3期达到主要终点，相较于对照药特立氟胺显著降低年化复发率(ARR)；同时次要终点指标，3个月残疾进展(3m-CDP)呈阳性趋势，6m-CDP达到名义统计学显著性。
安全性方面，Remibrutinib展现出良好的安全性特征，未发现肝脏安全性信号，这与其在慢性自发性荨麻疹适应症中的表现一致。
后续催化节点：诺华将在MSToronto2026大会上以重磅数据形式公布REMODEL-1和REMODEL-2的研究结果并举行投资者电话会议，同时在全球范围内提交RMS的新药上市申请。
多发性硬化市场：仅RMS接近200亿美金，BTKi顺利接棒CD20单抗。复发缓解型多发性硬化（RMS）欧美高发，25年存量市场接近200亿美金，是目前最大的B细胞自免适应症。罗氏的奥瑞利珠单抗（25年85亿美元，+11%）与诺华的奥法妥木单抗（25年44亿美元，+37%）为目前MS最大产品，核心专利即将在3-5年内到期。罗氏与诺华均选择BTKi作为接棒管线且顺利达到3期终点，已成为MS方向下一阶段最大两位玩家。
除了布局RMS外，BTKi有望填补PMS领域治疗空白，罗氏的Fenebrutinib针对PPMS已达到3期终点，诺华的Remibrutinib在25年底启动naSPMS的3期，诺诚健华的奥布替尼在26年陆续启动PPMS与naSPMS的3期，有望打开增量空间。
5 MLCC-村田专家交流
【天风汽车】
村田涨价规划
村田客户分为D1-中小客户，占收入3%；D2-大客户，占收入97%。内部讨论#大概率10月1日对D1提价50%，D2客户最早明年4月份针对消费料号涨价20-30%，服务器、车载暂不涨价，后续考虑季度调价模式。
专家判断10-11月份随着村田砍单消费、三星太诱等转产叠加消费电子季节性旺季，现货价格可能会有新的涨价，主要涉及106、226型号。
服务器相关料号中，107容值极为紧缺
1、服务器常用料号及价格：常用尺寸0603、0805，容值226、476、107，其中107约1元/颗，476的0.3-0.4元/颗，226约0.1元/颗。#其中0805/107目前最缺。
2、NV方案（1CPU+2GPU）：1） 旧版Rubin：用量约12000颗，其中476约6000多颗，226约2000多颗，其余为更低容值。2）新版Rubin：用量约6000-7000颗，其中107约1500颗，476约3000-4000颗，226约2000颗。#107有效容值更高、供电更稳定，预计后续上量。
Rubin预期量产节奏在11月份，仅看最缺的107料号，Rubin的NVL72单柜用量5.4万颗，假设按明年15万柜计算，约80亿颗需求。
3、华为：单卡1200颗0805/107，今年100万张需求12亿颗，预计明年300万张，对应36亿颗。
Rubin+华为107需求高达120亿颗，目前村田107型号出货量约5亿颗/月，三星约1亿颗/月，合计全年70亿颗，叠加谷歌等需求，行业现产能满足率极低，对国产算力侧仅能满足20-30%的需求。
光模块后续增量可观
主要使用226、476、106料号，其中226占50%、476占25%。400G用180颗、800G用286颗、1.6T用432颗，单个光模块mlcc价格从800G的4美金提升到了1.6T的6.8美金。
按照今年800G/1.6T出货5400/2500万只，明年各出货1亿只计算，26年市场空间27亿， #27年增量市场空间约50亿人民币。当前村田的供应能力仅支持30-40%的需求量。
综上，我们认为ai需求带来的紧缺至少会维持到28年，市场期待的村田涨价、现货企稳都有望在四季度显现。
6 油价上涨点评
【国金宏观】宋雪涛/赵宏鹤
1.美伊再度交火
时隔1个月，美伊再度交火，起因是伊朗向海峡发射水-雷，美军轰炸了发射装置和沿岸设施，伊朗反击美国的约旦军事基地，美国昨晚轰炸伊朗作为回应，今晨伊朗攻击卡塔尔和阿联酋基地。
2.特朗普的认知
整个8月，特朗普开始相信两件事，一是通过暗运、绕行等方式，美国已经基本解决了海峡问题；二是伊朗内部的分歧，令他再度相信依靠经济制裁可以让伊朗内部陷入动荡或屈服。
这让他少见的气定神闲。实际情况可能是，原油净缺口确实收窄了40%左右，但缺口还在，伊朗内部确实存在观点分歧，但与内乱无关。
3.伊朗的应对
从两周前开始，伊朗重新对商船发动攻击，几乎每天都有船只被击中的报告，直到前天发射水-雷。
上周五，最高领袖发表书面讲话，要求禁止任何损害凝聚力的行为，停止渲染战争/谈判、妥协/好战等对立立场。随后总统、内阁、司法等部门迅速响应。
4.特朗普的新战术
之前的情况，伊朗要做的就是升级局势，但苦于缺少正当理由，而特朗普重启轰炸，给了伊朗足够理由再次攻击海湾国家。
据报道，美军的新战术是，通过攻击海峡沿岸的伊朗设施，抑制伊朗对船只的攻击能力，从而保证一定的油轮通行量。
这很难成功。
5.后面怎么看
只能说特朗普的认知才刚刚开始动摇，近期外交成果寥寥，特别是他刚刚批准新战术，估计还要尝试一段时间。
问题是，如果整个9月就这样度过，那么随着11月3日中选在即，到了10月，无论是继续对轰，还是选择TACO，都不是美好的选择。
杨宁2026/9/2 14:11:56
本圈子刚刚更新了一个视频内容《【午盘分析】-9月2日》
[摘要型内容：视频详情入口，请以圈子详情页为准]
20260902杨宁午评.m4a
杨宁2026/9/2 14:13:01
调入003010若羽臣
建议价格31.91附近
建议仓位1.25成仓左右
若羽臣考虑一份接回，缩量回踩5天线不破。。。。。。。。，，，，，
杨宁2026/9/2 14:54:30
调出688169石头科技
建议价格129.23附近
建议仓位0.625成仓左右
石头科技，考虑换一半到捷成股份，未能依托5天线企稳。。。。。。
杨宁2026-9-2 14:54:57
调入300182捷成股份
建议价格5.25附近
建议仓位0.625成仓左右
石头科技，考虑换一半到捷成股份，未能依托5天线企稳。。。。。。
杨宁2026/9/2 21:43:57
本圈子刚刚更新了一个视频内容《【内部复盘】-9月2日》
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20260902杨宁晚评.mp4
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